事件:2017年3月5日,李克强总理做了2017年政府工作报告,其中涉及建筑建材领域的内容包括:1、扎实有效去产能,有效处置“僵尸企业”,中央财政拨款安置好职工分流;2、因城施策去库存,三四线城市房地产库存较多,支持居民自住和进城人员购房需求,房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地;3、积极扩大有效投资,完成铁路建设投资8000亿元,公路水运投资1.8亿元,再开工15项重大水利工程,深化政府和社会资本合作(PPP);4、扎实推进新型城镇化,再开工建设城市地下综合管廊2000公里以上;5、扎实推进“一带一路”建设,带动我国装备、技术、标准、服务走出去,高质量办好“一带一路”国际合作高峰论坛。
主要观点:
供给侧改革初见成效,去产能力度趋缓
政府工作报告中明确提出了对钢铁和煤炭去产能的要求,并未提及水泥、玻璃等建材行业的具体任务量。我们认为,近年来供给侧改革持续发力,建材行业呈现回暖态势。从水泥行业来看,自2016年Q2至2017年Q1,行业利润触底反弹。当前虽然处于传统淡季时间阶段,但各企业错峰限产执行良好,库存压力不大,行业并未呈现以往淡季价格走低、需求量下滑等特点。2017年去产能力度有所趋缓,行业逐步走出困境,供给侧改革持续发力,建议关注区域水泥龙头企业。
需求端不宜悲观,房地产、基建均有望维稳
目前,一二线城市房地产新建数据超预期,加之政府工作报告中提及合理增加部分地区的住宅用地,房地产增量方面有望维持。另外,2017年下半年正值地方政府换届的时间节点,部分地区限购和信贷收紧等政策或将有所放缓。三四线城市房地产去化过程仍在继续,政府工作报告对存量房的消化也有明确要求,增量变化不大,存量装修或将提速。基建方面,公路、铁路等方面要求较去年基本持平,水利项目个数有所减少,预计基建增量不会太多,具体需看各地方政府推进情况。整体来看,建筑建材需求端有望保持稳定,建议关注地方政府政策推进情况及家装市场。
“一带一路”持续推进,PPP项目落地有望提速
近年来,“一带一路”战略作为国家层面的重要战略,推进过程中政策支持力度大,取得的成果可见一斑。2017年5月我国将主办“一带一路”国际合作高峰论坛,“一带一路”相关国家的合作有望进一步深化。PPP合作方式已经在全国范围内铺开,财政部和发改委的分工逐步明确,2017年项目落地有望继续提速。建议关注技术设备领先、海外布局积极的企业。
总结及标的推荐
2017年政府工作报告对建筑建材行业具体要求不多,主要还是关注供给侧改革、“一带一路”、PPP项目的政策部署,以及各地方政府对基建领域的推进情况。另外,家装市场需求端增量有一定支撑,布局三四线城市的家装公司有望迎来利润增长。推荐葛洲坝、伟星新材。
